投资要点：
    根据近期对公司经营情况的持续跟踪，我们认为一季度公司收入有望大幅增长，主要由于我们判断公司2013年1月15-17日召开的订货会将受益于元旦各地黄金销售火爆，及春节销售的乐观预期，此次订货会销售收入同比预计增长30%以上。公司2013年一季度收入将超过90亿规模，较去年一季度同比增长超过30%。
   预期2013年一季度利润增长略低于收入增速，主要由于毛利率可能有所下降：2012年10月订货会后，金价持续下跌，公司经销商面临较大盈利压力，我们判断公司可能会在春节订货会上有所让利；2012年Q1金价始终处在上升阶段，而20年以来金价则有所震荡，使得公司黄金业务毛利率同比可能有所下滑。但是总体我们预期公司黄金珠宝主业2013年全年仍有20%以上利润增速。
    我们维持此前的推荐逻辑，老凤祥是具有出色运营管理能力的品牌公司。短期看，订货会及一季度销售情况好将是股价催化剂；长期看，"老凤祥"品牌优势明显，渠道扩张持续且逐步加强终端控制能力，发展自营和加大新四大类商品的销售将持续提高盈利能力，长期投资价值显著。
    预计2012/2013年收入增速21/19%，净利润增速20/24%，对应全面摊薄EPS1.20/1.48元。维持"增持"评级，目标价27.3元。