美联储推出QE4，决定从2013 年1 月起，增加购买美国长期国债450 亿美元，加上之前QE3 每月400 亿美元的抵押贷款，资产购买规模扩大至850 亿美元。
     同时美联储还决定在失业率高于6.5%，通胀率在未来一两年不超过2.5%的情况下将保持0-0.25%超低利率不变。
     美联储扩大宽松规模以及继续实行极低的利率政策，将利好黄金价格反弹。目前国际金价为1697 美元/盎司，瑞银集团预测2013 年的平均金价上涨至每盎司1900 美元。
     由于中国黄金需求中有34%来自投资需求，在买张不买跌的心理预期下，黄金价格上涨，将推动2013 年是黄金饰品需求。同时，老凤祥有3 个月左右的黄金原料库存，若黄金价格上涨，将享受资产升值带来的毛利提升，有利于公司2013 年的业绩增长。
     从最近中国黄金珠宝行业的销售情况看，11 月当月零售额同比增长20.4%，较10 月环比提高10 个百分点，为2012 年以来单月最大增幅，反映出消费者黄金购买意愿增强。
     我们预计公司2012、2013 年将实现净利润6.29 亿元和8.06 亿元，分别同比增长20.22%和28.21%，对应的EPS 为1.20 元和1.54 元，目前A股2012 和2013 年的PE 为16.03 倍和12.51 倍；B 股对应的PE 为8.79倍和6.86 倍，估值偏低，维持买入的投资建议。