事件：为配合推进嘉定新城的开发建设，本公司控股子公司上海申嘉文教用品有限公司拥有的嘉定区沪宜公路2768 号土地及厂房将面临动迁。共4 块宗地，总面积58862.1 平方米，其中权证土地面积57242 平方米。此次动迁补偿总费用为人民币240012680 元。第一次：本协议签订生效之日起五个工作日之内，嘉定土地中心支付补偿款60%；第二次：当申嘉公司搬迁工作总量达到50% 以上，支付补偿款20%；第三次：交付完成支付剩余20%。  
    受益金价驱动，三季度收入增速及毛利率有望实现双重提升  1）本次动迁涉及三家经营铅笔业务子公司，其业务占公司收入比约为1%， 因此对上市公司业绩影响较小。此次补偿款将设立专项账户，待整个动迁结束后一次性确认，因此在2012 年确认的概率较小。2）今年上半年公司5 件翡翠饰品在香港拍卖6830 万元在三季度确认概率较大，因此三季度发放2011 年绩效奖金形成压力将有所缓解。3）公司7-8 月份销售增速明显好转，老凤祥有限7-8 月份增速保持在18%以上，铅笔业务同比下降10%，下降幅度较上半年有较大幅度减缓。而9 月11 日订货会实现33 亿元销售额，同比增长近30%，因此9 月份销售增速将进一步提升。随着收入增速的提升，利润增速也将有所好转。近期受QE3 影响，金价出现大幅上涨，之后有望延续上涨态势，公司作为经营黄金饰品为主的珠宝企业，股价与金价有一定相关性，金价上涨将是驱动股价上涨的重要催化剂。  
盈利预测及投资建议  
    公司具有较强的品牌和渠道优势，近期金价大幅上涨，且上涨态势有望延续，公司迎来较好投资机会。我们预计公司2012-2014 年摊薄EPS 为： 1.17，1.47，1.83，目标价：29 元，维持"买入"评级。