订货会逢天时：订货会备货和销售目标为30 亿，近期黄金价格持续上涨，为此次订货会创造了良好的条件，我们预期达到或略超销售目标的可能性较高。而在此次订货会前的备货期，金价持续上涨，公司黄金采购成本也较低。
    批发业务保持较快增速：子公司老凤祥有限的批发业务销售情况良好。
    渠道建设稳步推进：重点推进加盟商渠道建设，是未来发展的主要方向；自营的比重也将逐步加大。
    新四类产品重点推广：公司大力发展新四类产品，此次订货会除了传统的黄金展厅和翡翠银器展厅外，还增加了黄金新品展厅以及镶嵌饰品展厅，而且对于加盟商以黄金订货额的1.5%配套赠送新四类产品，以实际行动支持和推广新四类产品。
    人员考核和激励制度完善促公司周转率持续提高，资金质量优良。
    我们判断，如果订货会销售达目标，加之批发业务在7、8 月份销售势头较好，将为三季度业绩奠定坚实基础，预期三季度业绩表现横向比较将继续抢眼；长来看产品结构调整和渠道建设提高公司的 实基础，预期三季度业绩表现横向比较将继续抢眼；长来看产品结构调整和渠道建设提高公司的 实基础，预期三季度业绩表现横向比较将继续抢眼；长来看产品结构调整和渠道建设提高公司的 实基础，预期三季度业绩表现横向比较将继续抢眼；长来看产品结构调整和渠道建设提高公司的 盈利能力、品牌影响和竞争优势。
    预计公司 2012 -2013 年将分别实现营业收入 年将分别实现营业收入 245.0 /284.5 亿元，增速分别为 亿元，增速分别为 15.9/16.1% ；综合毛利率保持 ；综合毛利率保持 ；综合毛利率保持 稳定，分别为 稳定，分别为 8.6/8.6 8.6/8.6 %；实现归属于母公司所有者的净利润 ；实现归属于母公司所有者的净利润 5.98/7.25 5.98/7.255.98/7.25 亿元，增速分别为 亿元，增速分别为 14.3/21.3% 14.3/21.3%14.3/21.3% 14.3/21.3%，对 应全面摊薄每股基本收益 1.14/1.39 1.14/1.391.14/1.39 元。
    维持“增”评级和 27.3 27.3元的目标价。
    更加详细的分析可参考前期 的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目 的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目 的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目 的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目 的“消费行业专题研讨会”公司更新报告《渠道扩张持续，拭目 9月订货会》、 月订货会》、 中期业绩点评《主稳健，财报亮丽》及 2012 年 2月的深度报告《黄金珠宝行业龙头，品牌渠道优势 明显》。