受消费环境影响，公司营收和净利润均同比大幅下降。2012 年上半年公司实现营业收入134.53 亿元，同比增长15.20%；归属母公司净利润3.13 亿元，同比增长11.19%，扣非后净利润为2.98 亿，同比增4.98%。
    公司力推结构转型，珠宝首饰销售支撑公司业绩。报告期内，公司注重大力发展首饰新产品、新品种，进一步扩大专利产品的生产与销售，实现珠宝首饰销售同比增长19.43%，贡献毛利9 亿，占公司毛利的比重为90.76%。珠宝首饰业务毛利率为8.65%，较去年同期下降1.39个百分点，导致业务毛利仅增长2.9%，略低于预期。
    铅笔业务和黄金销售业务大幅回落。由于全球经济复苏不断反复，外需不振影响公司笔类销售。报告期内公司笔类营业收入为1.98 亿，同比下降16.3%。受金价波动、CPI 回落导致居民保值需求降低以及消费意愿下降影响，公司黄金业务营收回落49.8%。两项业务合计贡献毛利比重5.36%。
    投资收益增加与费用控制有效共同推升营业利润增速。公司下属子公司持有的金融资产市值上升使公司投资收益较去年增加1987 万；同时公司严控期间费用，报告期内公司销售、管理和财务费用仅分别增长6.3%、-5.75%、-2.22%，使公司营业利润增速达21.48%，远高于毛利8.34%的增速。
    非经常性损益减少导致利润增速低于营业利润。公司营业外收入主要为公司固定资产处置和政府补助收益，本期间实现1327 万，较去年减少2528 万，影响公司利润增速。
    盈利预测。预计公司2012、2013、2014 年营业收入分别为261.9 亿、322.2 亿、386.7 亿，净利润分别为6.5 亿、8.3 亿、10 亿，EPS 分比为1.24、1.58 和1.92 元，目前股价对应的2012 年PE 为16 倍，估值较低，具备较大安全边际，考虑到公司高弹性特征，维持买入评级。