>> 华泰证券-老凤祥(600612)调研报告走在行业发展前端的珠宝首饰龙头-120630
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2012/7/3 |
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作者: |
耿焜 |
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投资要点: 公司的投资亮点:首先,公司作为“中国黄金首饰第一品牌”,具有160多年品牌历史,目前“老凤祥”品牌价值为60.79亿元,较2005年翻了近三倍;其次,2011年底公司门店数量已达2015家,销售网络规模在内地市场稳居第一,与同行业公司相比竞争优势明显;最后,公司顺应最新消费趋势,早于其他同行业公司重点开发翡翠、白玉、珍珠、有色宝石“新四类”产品,产品结构逐步向高端延伸,高毛利产品占比得以提升。 行业发展空间:目前我国珠宝首饰行业仍属于朝阳行业,金饰需求量不断增加,目前已超越印度成为全球金饰需求最大的单一市场,同时,我国2009年内地人均珠宝首饰消费额仅为19美元,较全球平均水平低了一半之多,仍具备较大增长空间。未来我国珠宝首饰行业将继续受益于消费升级、城市化进程的加快以及婚庆消费的拉动效应,根据Frost & Sullivan报告的预测,2010-2015年我国珠宝首饰行业复合增速将高达38.6%。
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