报告摘要：
    2012年公司完成货物发送量 5.3 亿吨，同比增长 2.2%；大秦线完成货物运输量4.26 亿吨，同比下降3.2%。大秦线运量小幅下降，原因主要是经济增长放缓使耗煤行业煤炭需求下降，同时国际煤价相对较低，煤炭进口量快速上升等因素抑制了国内煤炭需求。2012 年10月份以后大秦线运输量逐步回升， 2013 年一季度运量小幅增长1.8%。
    2012 年公司实现营业收入459.62 亿元，同比增长2.12%；归属母公司股东的净利润115.03 亿元，同比减少-1.68%。基本每股收益0.77元。2013 年一季度公司营业收入同比增长7.01%；归属母公司股东的净利润同比减少-0.21%。基本每股收益0.23 元。
    2012 年5 月及2013 年2 月全国铁路普通运价分别小幅上调，是公司营业收入持续小幅增长的主要原因，但公司成本费用上升幅度超过收入增长，使得公司净利润小幅下降。
    2013 年公司主要经营目标为大秦线实现货物运输量4.5 亿吨。主营业务收入预算477 亿元。
    2013 年公司收入增长将来自运量增长及普通运价上调，朔黄铁路贡献的投资收益预期也有平稳增长。预计2013-2014 年公司每股收益分别为0.84 元、0.90 元，对应PE 为8 倍。
    铁路改革方面，预期未来国家将理顺铁路价格形成机制，大秦铁路特殊运价及普通运价都是行业最低，铁路价格改革应能给公司带来利好影响。
    公司持续现金分红，2012 年每股派现0.39 元，股息收益率较高，业绩稳定，估值偏低，维持谨慎推荐的投资评级。