13 年一季度浦发银行归属母公司净利润同比增长12.8%，符合预期。公司13年一季度净利息收入185亿元，手续费净收入29亿元，可分配净利润89亿元，同比分别增长3.9%、58.7%、12.8%。
    规模稳定增长，结构调整明显。13 年一季度末，公司资产总额3.4 万亿元，较年初增长8.3%。其中，贷款总额16170亿元，较年初增长725亿元，增幅4.7%；存款总额22645亿元，较年初增加1300亿元，增幅6.1%。存款业务的改善主要来自于企业存款的贡献，一季度企业存款增长900亿元，增幅6.5%；储蓄存款增长140 亿元，增幅3.6%。同业资产规模保持稳定，但债券配置大幅增加2055亿元，较年初增42%。
     手续费净收入保持快速增长。13年一季度，手续费净收入29亿元，同比增58.7%，手续费收入占营业收入比13.3%，较12年同期提升4个百分点。一季度成本收入比为30.4%，较12年同期下降1.7个百分点。
    资产质量稳定，拨备充足。13年一季度末，公司不良贷款余额94.7亿元，较年初增加5.3亿元；不良率0.59%，较年初微升1BP，资产质量仍保持较为稳定，彰显公司较好的风控水平。一季度末拨备覆盖率为394%，拨贷比2.31%，保持充足的拨备水平。新资本管理办法下，资本充足率和核心资本充足率分别为11.14%、8.45%。分别较年初下降1.31、0.52个百分点。
    维持“强烈推荐-A”。预计公司2013-15年净利润分别为392亿、456 亿、544亿元，增长14.7%、16.2%、19.5%。对应13年PE 4.7 倍，PB 0.9倍，公司低估值、稳增长，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险因素：需注意宏观经济复苏力度不及预期的系统性风险。