13年一季度中信银行归属母公司净利润同比增长7.6%，符合预期。公司13年一季度净利息收入199亿元，手续费净收入36 亿元，可分配净利润92亿元，同比分别增长8.7%、37%、7.6%。
    存款快速增长，支撑规模扩张。13 年一季度末，公司的存款总额为24570亿元，较年初增长2019亿元，增幅9%，从2012年的情况来看，存款的增长或主要仍来源于企业存款；相应地，公司的同业负债较年初下降500亿元。
    13 年一季度贷款总额较年初增长928 亿元，增幅5.6%；同业资产规模增加177亿元。13年一季度净息差2.65%，较2012 年度净息差下降16BP。
    中间业务保持较快增长。13 年一季度手续费净收入36 亿元，同比增长37%。
    12 年以来，公司的中间业务逐季改善，13年一季度手续费净收入环比12 年四季度增长20%。手续费净收入占营收比提升至15%，较去年同期提升3个百分点。13 年一季度成本收入比为31%，较去年同期提升2 个百分点，全年来将进一步上升。
    不良贷款大幅增加，资产质量拐点或将推后。在12 年下半年逾期和关注类贷款大幅增加后，13年一季度不良贷款的风险有加速暴露趋势。13年一季度末，不良贷款余额155亿元，较年初增加32.4亿元；不良率0.88%，较年初大幅上升14BP。资产质量的拐点能否在二季度到来有待观察。新的资本管理办法下，资本充足率和核心资本充足率分别为12.13%、9.35%，分别较年初下降1.31、0.64个百分点。
    维持“审慎推荐-A”：预计公司2013-2015 年净利润分别为348 亿、381 亿、423 亿元，对应EPS 分别为0.74 元、0.81 元、0.90 元。13 年PE5.7 倍，PB0.9 倍，维持“审慎推荐-A”评级。需注意公司资产质量继续恶化的风险