◆一季报收入利润增长超行业增长，品牌渠道优势凸显 公司发布2013 年一季报，一季度实现收入16.95 亿，同比增长31.57%。归属于母公司的净利润1.08 亿，同比增40.19%，略超我们的预期。 公司收入进入加速通道，增长速度超过行业平均增速。一方面源于需求结构升级至200-300 的主流价格带，公司品牌和渠道优势进一步凸显； 另一方面一季度香港进口奶粉限购及洋奶粉安全门事件使部分消费者回归国产，公司作为身家清白的国产奶粉龙头一定程度上受益。 
  ◆原奶成本上涨及渠道结构调整下毛利率有所下滑，费用控制良好 一季度公司毛利率62.72%，同比下降了1 个百分点。公司毛利率下滑一定程度上反应了原奶成本带来的压力，同时渠道结构结构调整中婴童渠道利差加大使得过去反应为费用的部分成本转移为营业成本。