潮宏基(002345.CH/人民币21.09, 持有)2013 年4 月25 日发布1 季报，公司实现收入5.41 亿元，同比增长19.5%；实现息税前利润6,610 万元，同比增长6.5%；实现归属母公司股东净利6,054 万元，同比增长25.1%。公司预计上半年利润增速范围为0%-40%，业绩符合预期。
    春节销售表现出众，Fion 投资收益增厚业绩增长
    公司 1 季度销售收入增长19.5%，增速较12 年4 季度0.5%的增速显著提升。
    其中由于春节与情人节重合因素，黄金周期间销售对主营业务业绩贡献显著。节日期间，全国重点监测零售餐饮企业销售额同比增长14.7%，金银珠宝类同比增长38.1%，我们估计公司春节期间销售同比增长100%以上，成为1 季度主营收入增长的主要因素。
    报告期内，公司投资损益净增7149%至1,271 万元，主要原因是2 月完成收购Fion 股份。根据收购协议，Fion 品牌13 年保证净利润1.08 亿元，预计全年将贡献投资收益约3,350 万元。
    金价下跌对 K 金珠宝影响较小，维持持有评级由于足金产品定价钉住现货黄金，4 月以来的黄金价格的大幅下跌全部黄金零售企业均产生负面影响，我们预计短期内15%-20%的金价下跌足以覆盖主流品牌的全部毛利空间。但相比于同业，潮宏基高达75%的K 金毛利占比有望使公司业绩呈现较强的刚性。
    考虑增发 Fion 的并表和增发对公司财务费用的正面效应，我们维持公司13-15年0.99 元、1.25 元和1.47 元的盈利预测和22.77 元的目标价，重申持有评级。