一、事件概述
    公司发布2012年年报：2012年，公司实现营业收入15.3亿元，同比增长16.4%；实现归属于母公司股东的净利润1.3亿元，同比减少13.8%；实现EPS0.72元。公司拟每10股派发现金红利3元（含税），以资本公积金每10股转增10股。
    二、分析与判断
    受经济回落影响，主打K金收入增速放缓至10%，影响整体收入增长受经济回落影响，公司主打K 金产品收入增速仅为10.3% ，较2010-11 年的30%和44%明显回落。毛利率较低的的黄金产品收入增速达到30%，占营业收入的比重也由去年同期的40%上升到45%。
    金价震荡走低致毛利率下降，财务费用上升是费用率上升主因2012年黄金价格自2月以来持续震荡下跌，导致公司K金和足金首饰毛利率较同期分别下滑1.2和1.9个百分点，影响整体毛利率水平下降2.6个百分点至33%。费用方面，由于借款和借金业务增长带来的利息支出，以及募集资金的陆续投入使用带来的存款利息收入使得公司财务费用较去年同期增加1660万元，使得财务费用率上升1.1个百分点至1.08%。销售和管理费用率分别上升0.8和下降0.5个百分点至19.2%和2.4%。
    净增79家门店，实现渠道的进一步扩张
    公司在2012年度进一步加强渠道扩张，对品牌成熟市场进行全面渗透、加强布点，同时加快西南和华南区域的渠道拓展，全年净增新开店79家，截至2012年底，公司门店总数达到523家，其中自营店422家。除新开门店外，12 年对60 多家老店形象进行升级，为13年的同店增长打下较好的基础。2013年度在重视新开店营运质量的基础上，公司将继续加大扩张力度，并适当控制自营店拓展速度，有效增加代理店比例，年度计划新开店超过80家。
    高送转、高分红值得关注
    公司2012年拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），分红比例高达41.7%；另公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股。如此高的分红和送转比例值得关注。
    FION一季度完成并表，全年预计增厚EPS0.25-0.30元2013年，公司将重点推进与FION的战略合作，在客户资源、渠道拓展及经营管理等方面实现协同效益。公司持有FION36.89%的股权，预计一季度可完成并表。FION承诺2013年实现归属于母公司股东的净利润不低于1.08亿元，潮宏基由此获得的股权投资收益扣除部分财务费用之后，我们预计能增厚公司2013年EPS0.25-0.30元。
    三、盈利预测与投资建议
    考虑到FION的业绩增厚和增发对股本的摊薄，暂不考虑高送转对股价和股本的摊薄，预计公司2013-2014年净利润分别为1.9和25亿元，同比增长49%和27%，EPS分别为0.86和1.10元，公司目前股价22.81元（2013年4月11日收盘价），对应2013-2014年PE分别为27X和21X，维持公司强烈推荐的评级。