投资要点
    2013 年一季度经营状况明显改善
    2013 年一季度，公司实现营收入84 亿元，同比降37.9%；实现净利润1.90亿元，同比降86.8%，环比大幅扭亏。EPS 0.07 元，略高于预期。毛利率13%，同比和环比分别增1.9 和2.1 个百分点，公司经营状况有所好转。公司盈利公司营收下滑公司欧曼业务剥离合并范围发生变化所致。
    2013 年一季度公司核心产品超越行业增长
    2013 年第一季度，公司销售汽车17.3 万辆，市场占用率有所提升，在商用车行业中排名第一。其中： 核心产品中重卡实现销量27437 辆，同比增长8.7%，行业同比下滑11.8%，竞争能力有所提升，市场占有率达到11.3%，较去年同期上升2.1%。
    公司产品结构不断优化，中高端车型比例不断提升。
    和低端轻卡比，中高端车型具有故障率低、出勤率和省油率高、低污染以及乘坐舒适等优势，随着个体收入逐步提高，城市排放法规趋严和城镇物流的高速发展，未来中高端轻卡或许会对低端市场形成一定的替代作用，我们看好公司在中高端轻卡奥铃、欧马可等的前景。
    盈利预测及估值
    预计公司2013-2014 年EPS 为0.52/0.67 元，动态市盈率分别为14/11 倍,在2013 年下国内基建投资回升、公司重卡业务有望回暖，公司轻卡产品结构上移，盈利能力有提升空间，维持“增持”评级。