投资逻辑
    重卡市场份额持续提升，可显著受益行业复苏：公司2012 年重卡销量达8.74 万辆，市场份额达13.7%。今年一季度，公司重卡销量增速继续超越行业整体水平，市场份额进一步提升至16.3%。与戴姆勒合资后，公司产品性能有望提升，竞争力有望进一步加强。欧曼重卡资产转让给合资公司后将通过投资收益贡献业绩，评估增值、转让收益等非经常性损益也颇为可观，这一块预计2012 年为20-22 亿元，2013-2014 年约为7-9 亿元。
    轻卡龙头地位依旧稳固，中高端销量占比提升：福田是轻卡领域无可争议的龙头，2012 年销量38.6 万辆，市场份额为21%，是第二名与第三名的份额之和。公司2012 年中高端轻卡销量约13 万辆，同比逆势增长9.2%，占公司轻卡销量比例已达31.8%，结构改善将带来公司盈利能力的提高。
    福田康明斯2012 年已扭亏为盈，前景值得期待：福田康明斯产品为康明斯ISF 2.8L 和3.8L 柴油机，项目总规划产能40 万台，2012 年销量已近7 万台，同比逆势增长30%，净利润达6,829 万元，成功实现扭亏为盈。当前ISF 70%产品出口海外，随着轻型柴油车国IV 标准实施在即，康明斯产品在国内的性价比优势也将更为明显，届时不仅康明斯自身盈利可显著提升，福田轻卡的竞争优势也将由此得以继续提升。