投资要点：
    1．事件
    烽火通信4 月24 日发布2013 年一季报，基本符合预期。
    2013 年1~3 月公司实现营业收入16.74 亿元，同比增长17.12％；营业利润5752 万，同比增长23.59%；实现归属于上市公司股东的净利润1.04 亿元，同比增长14.77%。
    2．我们的分析与判断：
    （一）价格战趋缓，毛利率水平趋改善
    2013 年1 季度综合毛利提升9600 万，增26.3%，财务费用同比减少1214万；因销售、管理费用增加，以及13 年1 季度投资收益大幅减少4063 万至208 万元（12 年1 季度收到广发基金分红4000 万的基数因素影响），1 季度营业利润增23.59％。
    2013 年1 季度综合毛利率27.44%，较2011~2012 年的1 季度综合毛利率改善明显。
    系统设备价格战整体趋缓，成本惯性下降，综合毛利率、尤其系统设备毛利率有望得到改善。中移动2013 年1 季度PON 招标，华为一改此前二年的价格杀手策略，率先提价，对烽火通信市场份额及PON 毛利率水平均构成积极影响。传输网设备招标，除中电信继12 年IP RAN试商用、13 年IP RAN规模商用集采招标仍有圈份额因素可能对价格的影响；中移动、中联通13年传输设备招标以扩容项目为主，有利于系统设备毛利率稳中有升。