华星光电盈利超预期是形成一季度较好业绩的主因
    2013 年一季度公司收入185 亿元，同比增长27％；归属于上市公司股东的净利润3.04 亿元，同比增长692％，每股收益0.036 元。其中华星光电一季度实现经营性盈利3.52 亿元，TCL 多媒体净利润1.58 亿元，TCL 通讯亏损1.99 亿元。华星光电的经营性盈利超出预期17%，TCL 通讯亏损环比2012 年一季度基本持平，低于预期，TCL 多媒体表现符合预期。
    新产品销售将逐步推进TCL 多媒体和TCL 通讯的业绩表现
    2013 年3 月末公司推出一系列新产品，尤其火球智能电视新品功能开发颇有特色。包括：一屏双显即同时观看两个频道节目（配臵两份偏光眼镜和无线耳机）、可拍摄自身对比学习健身操等—跳吧、开小屏以摄像头观察小朋友和老人—爱心视线、家庭局域网高速无线传输、设臵偏爱频道（整合您可能爱看的电视和视频、游戏等内容频道）。为了针对高端人群消费公司增加了彩电高端子品牌Viveza。手机推出全球最薄手机S850 等。华星光电大屏幕产品比率也将在下半年明显上升。
    我们认为公司的电视新品符合当前市场主流需求，大屏幕以及具备特色的智能电视。新产品销售增加将有利于提升公司的产品平均单价和单品盈利能力。。
    三季度旺季有望出现LCD 面板价格量价齐升
    房屋消费回暖、节能补贴政策以及大屏幕消费加快的趋势下，国内电视消费表现将在二季度再度出现超预期，下游需求超预期将对LCD 面板价格产生支撑作用，公司在大屏幕面板的良品率正在不断上升，预期公司三季度旺季有望出现面板的量价齐升状态。公司收购华星35%股权后还将进一步增加公司利润。
    风险提示
    TCL 多媒体盈利提升所需时间超出预期。再融资时间提前或规模超预期。
    调高至“推荐”评级
    我们认为在智能电视时代，国内电视产品竞争力对比外资品牌提升，公司液晶面板的良品率和产能利用率持续超出预期。预期公司13、14 年每股收益0.25、0.29 元，由“谨慎推荐”调高至“推荐”评级。合理价值3.50 元。