投资建议
    4 月组合及持续推荐个股：4 月组合维持：海信40%/美的20%/华帝20%/老板20%(美的打开涨停后我们将4 月组合中的格力换成美的)。TCL 集团推荐顺序提前：我们4 月组合中的个股本月涨幅均较大，加上对节能补贴将延续的乐观预期，向后看我们将TCL 集团推荐顺序提至首位。格力由于一季报低于预期而股价调整，我们建议可在股价下探后买入等待旺季，或临近6 月买入。
    4 月及2Q 行业基本面：1）销量：预计2Q 各类家电销量均继续有不同程度好转，子行业中节能补贴或地产拉动效应受益度高的电视、厨电、空调景气度最高。2）利润率：行业弱复苏下价格战并不激烈；白电和厨电上半年成本小降和价格小升令利润率同比向上；黑电因面板1Q13 环比下降而整机降价幅度不大使得同类产品盈利环比改善，尽管2Q 旺季到来面板价格将环比上涨，但节能补贴对企业利润的贡献足以弥补。3）行业政策：预期节能补贴5 月到期后将启动新一轮，但可能会延续现有补贴标准半年，然后再切换到更高补贴标准。4）竞争格局：品牌集中度均提升，龙头市场份额提高。 5）年报一季报：从目前来看尚未披露的一季报增速较高且估值较低的有三洋。
    4 月及2Q 行业策略：基于业绩确定性、低估值和低PE/G，我们继续看好家电4 月及2Q 表现。细分板块更看好黑电（内销景气度超预期、节能补贴延续受益度最高）和厨电（长期看行业成长性和集中度提升的空间大，短期看地产拉动弹性大），建议6 月增配空调（看好6-8 月旺季旺销）。
    一周市场回顾
    上周沪深300 涨跌幅为2.9%，家电以4.9%跑赢；白电板块涨幅为4.9%，黑电板块涨4.9%。4 月以来沪深300 涨跌幅为1.6%，家电以+7.3%跑赢。
    我们4 月组合本月以来的涨跌幅为海信+24%/美的+3.9%/华帝+7.7%/老板+11%（其中4 月9 日开始我们将组合中的格力调整为美的，因此计算涨跌幅时将4.1-4.9 格力涨幅和4.9-4.12 美的涨幅做了复合计算）。组合中，主推的黑电和厨电标的海信、华帝、老板跑赢市场和行业，而美的跑赢市场、跑输行业。