投资要点：
    多媒体产业：增长稳定，市场份额持续提升。公司多媒体产业增长较快，2012年LCD电视销量同比增长43%，成为国内规模最大的彩电企业，市场份额持续提升。2012年底公司LED产品比例已达92.2%，智能及网络电视、3D电视也分别达77.7%和28.9%。产品结构优化，高端产品比例的提高，使得公司盈利能力进一步提升。
    通讯产业：高端智能机推出，盈利将逐渐恢复。2012年公司手机产品销量下滑是暂时的。未来高端产品的推出将使得公司手机产品更契合市场需求，有利于公司抢占中高端智能手机的市场份额，且可推动公司通讯业务综合毛利率的提升。随着新产品的切换及市场推广，我们预计公司通讯业务有望在二季度实现扭亏。
    华星光电：新的利润增长点。运营首年即实现盈利，2012年底已经达到12万片/月的产能，预计2013仍有提升空间。
    产品结构也将进一步优化，目前主流的32吋产品未来比例将有所下降，大尺寸产品比例将出现提升。华星光电一方面保持了TCL多媒体面板供应的稳定行，另一方面通过发展优质客户进行面板外供，为公司增加了新的利润增长点。
    家电产业：稳定增长，有较大改善空间。与多媒体业务之间形成协同效应，借助其网络渠道2012年实现快速增长，市场份额也出现明显提升。虽2012年毛利率有所提升，但目前公司家电业务盈利能力仍相对较弱，预计2013年通过供应链强化、运营效率的提高，未来有较大提升空间。
    估值和投资建议。随着通讯业务的扭亏，及华星光电运营的稳定，我们认为公司未来的增长可期。预计公司2013-2015年基本每股收益分别为0.18元、0.22元和0.27元，对应最新股价PE分别为15倍、12被和10倍，维持公司买入评级。