2012年业绩下滑受通讯业务亏损拖累   公司2012年实现营业收入696.29亿元，同比增长14.46%；实现归属于上市公司股东的净利润为7.69亿元，同比下滑21.43%；基本每股收益为0.0939元。公司业绩下滑的主要受通讯业务亏损所拖累。
    多媒体业务：份额持续提升   2012年TCL多媒体实现销售收入323亿元，同比增长18.5%；实现净利润7.65亿元，同比增长94.83%。2012年公司共销售LCD电视1552.7万台，国内份额达18%，排名第一；全球市占率由2011年的4.8%提升至5.8%，排名上升至第四位。 
     规模提升的同时，公司产品结构不断优化，12月份公司LED电视、智能及网络电视、3D电视的销量占比分别达92.2%、77.7%和28.9%。产品结构的优化使得公司多媒体业务的毛利率提升0.83个百分点至17.4%。
     2013年公司将在国内市场通过抢高端、稳增长、高盈利的策略稳固市场地位；海外市场则通过增加品牌和市场投入，开拓新兴市场、提升管理效率等途径实现高增长。2013全年公司LCD电视销售目标为1800万台，预期同比增长15.9%。 
    通讯业务：预计二季度有望开始盈利 
     2012年TCL通讯实现营业收入97.74亿元，同比增长10.9%；净利润全年亏损1.69亿元。由于海外市场手机需求处于从功能机向智能机转型的时期，而公司智能机主要为低端入门级产品，受此影响，销售规模占比86%的海外市场销量出现下滑。且低端智能机受价格战影响较大，致使公司智能手机毛利率水平有所下滑，TCL通讯整体毛利率同比下滑4.4个百分点至24.51%。而同期公司为提升手机产品竞争力，加大了对中高端智能机的开发，2012年研发费用同比增加了61%。因此，公司通讯业务出现大幅亏损。  
   目前公司新产品开发已基本完成，如厚度仅6.45mm超薄智能机、四核处理器概念、wifi电视连接显示概念等多款新产品，预计将在二季度投放市场。高端智能手机的推广将使得公司逐渐由功能手机供应商到智能手机供应商转型。由于一季度是手机的淡季，预计一季度仍将亏损，二季度在智能机新产品的推动下预计将能实现盈利。2013年公司通讯业务销售额的增长目标为25%。 
    华星光电：将开始贡献业绩   2012年华星光电共销售液晶面板1084.94万片，实现销售收入72.37亿    
    元，净利润3.15亿元，其中经营性亏损0.63亿元。其中9月份华星光电已实现经营性盈利，四季度实现净利润3.9亿元，是业内第一家运营首年即实现盈利的面板企业。 
    12月份玻璃基本投片量已达12.02万片，综合良品率为95.9%，达行业领先水平。2012年公司液晶面板出货量在中国市场份额为17%，全球市场份额为9%。目前主销尺寸为32吋，第四季度华星光电已成为全球最大的32吋面板供应商。公司产品除内部供应TCL多媒体外，具有较多业内优质客户，如三星、冠捷、海信、创维等。
     随着液晶电视行业的小幅回温，预计液晶面板的需求量仍然较大。我们认为随着华星光电通过工艺改进、运营效率提升等途径，公司产能仍有提升空间。2013年公司液晶面板销量目标为1830万片，销售收入目标为150亿元。由于大尺寸液晶电视不断普及，公司计划加大大尺寸产品的开发，提升大尺寸产品的比例。产能及产能利用率的提升、产品尺寸多样化、扩大对TMT行业的销售比例等措施， 2013年华星光电的盈利能力有望提升，未来将为公司贡献业绩。
     投资建议  
     目前公司华星光电面板业务可对TCL多媒体形成较好的一体化支持，一方面产业链延伸带来的成本优势逐渐显现，另一方面在市场波动的情况下，TCL多媒体的面板供应可基本保持稳定，对于提升公司综合竞争力起到较好的推进作用。预计2013年华星光电将成为公司新的利润增长点，手机业务也有望在二季度逐步恢复，综合来看我们认为公司2013年业绩将会有较大改善，预计公司2013-2014年基本每股收益为0.18元、0.22元和0.27元，对应最新收盘价PE分别为14倍、11倍和9倍，上调公司评级至买入。