投资要点
    事件：
    TCL 集团近日公布了2012 年年度报告，报告期内，公司实现营业收入696.29亿元，同比增长14.46%，实现归属于上市公司股东净利润7.96 亿元，合EPS0.09元，同比减少21.43%。公司四季度实现营业收入210.22 亿元，同比增长24.02%，实现归属于上市公司股东净利润3.09 亿元，合EPS0.04 元，同比增长64.88%。
    我们在2 月27 日参加了TCL 集团的业绩交流会，对公司2012 年经营情况进行了进一步的了解。
    点评：
    多媒体业务表现出色。多媒体业务2012 年实现了规模与盈利的兼收。LCD电视销量突破1500 万台，净利率由11 年的1.4%上升至2.4%；
    华星光电2012 年完成蓄势。华星光电12 年圆满完成了产能及良率的目标，其中四季度经营性利润率达到11.4%，超出我们的预期；
    通讯业务对公司盈利形成拖累。行业竞争的加剧叠加公司战略性费用投入的增加使公司通讯业务转亏。
    多因素支撑TCL 集团2013 年业绩的大幅提升。若面板行业验证偏紧状态，从华星光电四季度盈利能力表现来看，公司面板业务具备强业绩弹性，同时多媒体业务预计也将在更全的面板尺寸资源支撑下实现进一步的突破。从公司推出的智能新品来看，13 年公司通讯业务也将大概率实现同比改善。我们预测公司2013 年EPS 0.17 元，对应当前股价PE 为14 倍。
    风险提示：全球液晶电视需求不达预期；智能手机领域竞争进一步加剧。