一季报业绩同比增长约7倍，华星光电盈利或超预期
    低基数下一季度业绩预计同比增长约7倍
    公司预计一季度归属于母公司股东的净利润为2.95亿元~3.1亿元，合每股收益 0.035元~0.037元，在去年同期较低的基数下增长670%~710%。
    家电业务保持快速增长，通讯料将延续亏损
    一季度公司销售LCD电视400万台，同比增长22%。其中智能电视占15%，3D电视占19%，产品结构继续改善，有助提升多媒体业务盈利能力，稳定贡献集团业绩。冰洗空等白电销量增长20%，但规模较小对集团利润贡献有限。
    一季度公司智能手机出货量占比约17%，环比去年四季度持平，仍在进行功能手机向智能手机的切换，我们预计通讯业务将延续亏损但亏损额降低。
    华星光电的液晶面板业务盈利或超预期
    华星光电一季度玻璃基板投片量30.8万片，产能利用率达到95%，我们认为源自彩电行业销量较好及下游企业的补库存行为。一季度32寸open cell液晶面板均价（ Display search 数据） 102.3 美元， 由于中国征收进口关税（5%），我们判断华星光电的出厂价高于国际同行，盈利状况较好。同时华星的玻璃基板从日本进口（占成本比重约30%），受益于日元汇率贬值。
    估值：目标价2.79元，维持买入评级
    目标价的推导是基于瑞银VCAM贴现现金流模型，WACC假设为8.3%。我们将继续跟踪一季度公司各个业务具体的分部业绩。