事项
    公司发布2013 年一季报：13 年一季度实现营业收入4.01 亿元，比去年同期增长141.5%；实现归属于上市公司股东的净利润6109.8 万元，比去年同期增长67.1%；每股收益0.25 元。
    主要观点
    1. 血必净持续高速增长，预计全年销量增长40%以上。测算一季度血必净销量约700-800万支，同比增长100%以上，继续保持高速增长的势头。血必净12年覆盖约2000家左右医院，新进医保区域医院和之前销售基数较小的医院增长较快带动业绩的快速增长。由于血必净下半年是旺季，预计全年销量3000万支以上，同比增长40%以上。
    2. 预计康仁堂一季度同比增长约50%，预计13年康仁堂实现40%左右增长。
    我国中药配方颗粒市场空间较大，目前是各企业跑马圈地大力拓展市场的阶段，公司调拨机理顺行业利益机制，一旦公司销售进入医院后续增长基本比较稳定，鉴于今年三四季度销售费用的高投入，医院拓展力度加大，预计这几年仍将实现较快增长。同时,康仁堂12年10月份开始完全合并报表，将贡献显著增量利润。
    3. 新产能释放保障未来高增长。目前血必净新厂房于2013年3月21日通过国家GMP认证，并获得《药品GMP证书》，预计4月份新产能能够投入，大幅缓解现有厂房的生产压力。康仁堂新产能预计5月份将投入使用，大幅缓解产能压力，保障未来的持续高增长。
    4. 氯吡格雷乐观预计明年获批，新产品进入临床利好公司长期发展。乐观预计公司氯吡格雷制剂有望于明年下半年获批，丰富公司产品线。而且公司与中国人民解放军第三军医大学第一附属医院合作开发的1.1类化学新药KB原料药及制剂临床实验的申请于近日获得国家食品药品监督管理局受理。公司产品线有望逐步丰富，利好公司的长期发展。
    5. 投资建议：推荐（维持）。预计公司2013-2015年EPS分别为1.44/1.86/2.42元(按照新股本摊薄后)盈利预测，净利润增速分别为55%/29%/30%，目前股价对应PE为32.5X/25.2X/19.3X。公司血必净和配方颗粒均处于快速增长的行业，未来市场空间大，且公司营销策略调整行之有效，看好公司的发展，维持“推荐评级”。
    风险提示：（1）新产能建设低于预期；（2）中药注射液液安全问题。