一、 事件概述
    今日，公司发布A股股票期权激励计划预留股份授予的公告：向包括公司总经理在内的31名员工授予170万股股票期权，预留股票期权的授权日为2013年4月24日。本次预留股份授予的股票期权行权价格为11.64元人民币。
    二、 分析与判断
    完成预留期权授予解除市场担忧由于2012年净利润出现下滑，如果要达到第二期行权条件，意味2013年要实现高速增长，而公司在年度报告中的预算目标是远低于行权条件，市场一直担心股权激励方案会不会废掉重做。我们认为，此次预留期权授予意味着靴子落地，公司股权激励方案将继续执行。
    激励比较充分，压力与动力并存根据股权激励行权条件，2013年如果要行权，扣非后净利润要达到3.34亿以上，相比2012年要有133%的增长，在行权压力很大的情况下继续执行股权激励方案说明公司积极进取。对总经理而言，本次授予期权120万股数量较大，激励也比较充分，整体而言，压力与动力并存。
    新增激励费用较少因预留期权授予，公司2013-2015年将分别增加213.3、187.9和40.6万元。新增费用占利润比重约为1%，对利润影响较小。
    预留期权授予提振市场信心，但全年能否高增长仍需进一步观察
    2012年，由于证券行业景气度不高，创新落地进程较慢，再加上竞争对手在局部领域加强攻势，公司业务发展不尽如人意。我们判断公司2013年将进入新增长周期，但2013年能否高增长仍需进一步观察。从目前情况来看，整体环境没有看到明显改善，创新进程存在不确定性，市场竞争依然激烈。