投资要点:
    一季度收入增29.12%，净利润增175.79%
    公司发布一季报，2013年一季度实现营业收入6004.3万元，同比增长29.12%，实现归属上市公司股东净利润1347.8万元，同比增长175.79%。EPS为0.1元。公司预计2013年上半年将实现净利润增长50%-80%。
    毛利率提升导致的营业利润提升是一季度业绩增长的主因
    公司在收入提升29.12%的同时，营业成本仅提升10.33%，致使毛利率从2012年一季度的65.57%提升至本期的70.58%，营业利润同比提升194%。由于公司下游需求主要为电网招标，从这个角度讲，公司主要产品单一产品的毛利率应变动不会太大，我们预计一季度毛利率的提升应主要是公司单季度产品结构有一些差异导致。
    公司自2012年起进入业绩增长快车道
    公司是在线监测产品的龙头企业之一，2012年，随着浙江加大力度对在线监测产品进行试点，以及各省对在在线监测产品需求的增长，公司订单、收入、净利润均有较快增长。
    进入2013年，经过调研，我们认为3点理由使公司将维持快速增长：
    第一、总体需求会有增加。浙江将继续进行试点，需求不会缩减，至少维持6亿左右；国网集中招标MGA的体量将会增加，批次由一批变为二批，量上我们预计较2012年增2亿左右，达到超过3亿的水平。
    第二、公司市场占有率会有提升。公司2012年在国网集中招标以及浙江省的中标率均为11-12%左右；2013年国网一批市占率已经提升到30%左右，浙江省内公司也在积极做前期工作，争取市占率提升到20%。
    第三、有需求放量的预期。2013年下半年浙江省试点报告的提交，有利于在线监测后续需求的释放，提升行业预期。
    盈利预测与投资建议
    “买入”评级。暂不考虑下半年可能开始的监测需求放量，我们预测公司2013-2015年EPS分别为1.21、1.40、1.74元，对应当前股价PE分别为23、20、16倍，三年业绩复合增速32.3%。考虑到行业整体估值水平，以2013年25倍PE测算，目标价30.3元。
    催化剂与主要风险
    公司近期涨幅较大，我们认为其中包含对监测市场即将放量的乐观预期，这也是支撑公司估值的主要因素，即使需求放量没有铺开到全国，而仅是扩大试点到几个省，对公司现有的体量来讲同样是利好。
    而需求能否迎来放量同样的公司面临的主要风险；同时公司还面临着主要产品竞争趋于激烈，毛利率有可能下滑的风险。