事件
    公司公布2013 年一季报：营收4691 万元，同比下降23.71%，净利润42.99 万元，同比下降95.95%，每股收益0.0015 元。
    简评
    多项业务收入下降，费用增速快导致业绩下降
    公司业绩下降的主要原因为：1，多项业务收入下降；2，费用增速快。
    Q1 总体营收下降23.71%，是业绩大幅下降最主要的原因。
    其中北斗终端实现销售2756.36 万元，同比下降26.31%；安防监控收入862.7 万元，下降34.64%；设计服务417.35 万元，同比下降45.63%。公司收入比重最大的北斗终端业务（占总收入的44.83%），虽然毛利率较高（70%以上），使公司整体毛利率达到65.89%，同比提高15.57 个百分点，但由于国防北斗产品未启动大规模招标，公司供货项目相对较小，所以无法扭转业绩下降的结果。
    公司在经历2012 年业绩下降后，大力加强销售团队建设，加大市场拓展力度。其中Q1 销售费用增长53.22%至471 万元。
    除此之外，公司在高端视频监控设备、元器件方面加大研发投入，管理费用大幅增长61.18%至2218 万元。也导致业绩下降。
    北斗产品在高端行业应用中有良好表现
    公司前期公告，在有关单位集采招标中，5 个招标项目中标，其中3 个型号排名第一，1 个第二，1 个第三，反映出公司产品在技术和市场上的优势。只要开始招标，公司有望取得较大的份额，对业绩提供很大贡献，但招标时间存在不确定性。其可控的北斗产品收入来自高端行业应用市场，Q1 供给地质调查局的北斗终端收入500-600 万元，超过2012 年销售地调局北斗产品收入的1 半，预计全年收入3000 万元以上。我们认为公司在国防市场外，积极拓展行业应用市场，将成为公司业绩的确定性来源。
    视频产品区域竞争力强
    公司视频产品具有较强的技术水平，其摄像监控产品有可高达200 万像素的分辨能力以及同时跟踪1000 个目标的多目标跟踪能力等。公司在成都市场有一定优势，并积极将产品销售扩展到其他城市。我们预计2013 年视频产品收入将超过8000 万元。