公司4月23日发布2013年一季报。2013年一季度实现营业收入8.26亿元，同比增长9.43%，利润总额2.86亿元，同比增长0.32%，归属净利润2.13亿元，同比增长0.38%；扣非净利润2.05亿元，同比增长0.4%。摊薄每股收益0.08元，每股经营性现金流-0.44元。
    公司同时公告拟出资7亿元设立浦江绿谷置业有限公司，以开发浦江县绿谷一期项目。公司3月28日以6.65亿元竞得绿谷一期A-01地块的国有建设用地使用权，该地块位于浦江县刘铁村以南、烟塘村以西、新浦义公路以北，宗地总面积28.43平米（均价2340元/平米），用途为商业居住（创业园）。
    简评和投资建议。
    公司一季度收入增长9.43%主要为市场商铺租金略有内生增长（主要为完成一、二、三区主体市场22869户的新一轮租赁，带来增量租金收入），另外五区及篁园市场在2012年内新引入1370家商户也贡献了新增收入。公司一季度毛利率为55.44%，较2012年同期的56.28%基本保持稳定。
    费用方面，销管费用率合计为6.75%，较2012年同期的9.87%减少3.12个百分点，体现公司在经营管理上的较好控制；但一季度财务费用同比增长97.3%至9068万元，费用率提升4.89个百分点至10.97%（费用额环比2012年四季度的1.5亿元有下降），我们观察到公司一季度末长短期借款余额合计为29.72亿元，较2012年末继续增加3.97亿元；当前主要资本开支项目主要为公司在建义西生产资料市场、国际小商品博览会配套酒店及新篁园市场配套酒店，且于2013年3月28日以6.65亿元竞得浦江县绿谷一期A-01商业地块426.49亩（面积为284326平米，单价为2340元/平米），目前已缴纳4亿元保证金。在公司收入内生外延增长有限的情况下，由于财务费用大幅增加的制约，公司一季度归属净利润仅略增0.38%。 维持盈利预测。预测公司2013-2014年EPS为0.38元和0.44元，分别同比增长47.37%和15.41%（2013年预计主业EPS约0.31元，同比增长19.33%左右；预计14年主业约0.36元），对应当前6.15元股价的PE为16.1倍和13.9倍。公司2012年来自于市场主业的业绩仍相对平淡，但2013年业绩存在老市场提价和新招商商铺的盈利增厚，主业业绩将有19%左右的增长，且投资仍可关注生产资料市场和一区东扩等的建设及招商开业进程。
    维持对公司中长期投资观点：作为一个资产型、价值型加成长型兼具的投资标的，其长期发展的趋势和逻辑没有发生太大改变，具备中长期投资价值。但短期缺乏明显的业绩和估值催化剂，需持续观察义乌小商品经济的繁荣度，以及政府对小商品市场社会效益和股东利益之间权衡的态度。维持"增持"评级，6个月目标价6.93元（对应2013年主营业务和地产业务分别约20倍和10倍估值）。
    风险与不确定性。房地产收入确认具有不确定性；新市场开业时间低于预期及租金水平的不确定性。
    表1是我们对公司1Q2011-1Q2013单季度合并损益表基本指标的分析；表2是对公司2013-2015年合并损益表的预测。