本报告导读：
    小商品城公告一二三区到期将提价，我们认为此次提价意义重大，不仅提升近两年业绩，而且预示未来租金逐步提升是大方向。
    投资要点：
    公司公告“国际商贸城一、二、三区市场原五年期商位的使用权分别于2012 年9 月30 日和12 月31 日到期。公司通过前期综合调研，提出下一轮租赁建议方案并报市委市政府批准后，出台最终的实施方案。”新租约租期3 年，商位年使用费按下一轮租赁确定的基准价×楼层系数×位置系数×商位面积确定，国际商贸城一区市场商位租金基准价为2588 元/㎡〃年；二、三区市场商位租金基准价为1985 元/㎡〃年。
    楼层系数：国际商贸城一、二、三区市场楼层系数相同，1-3 层分别为1.2、1.0、0.8。 同一楼层商位综合考虑位置等各因素进行分档，实行差异化定价。国际商贸城一、二区市场分四档，位置系数分别为1.3、1.2、1.1、1.0；国际商贸城三区市场分二档，化妆品部分商位位置系数为1.1，其他商位位置系数为1.0。
    基准价格上调，且按照系数化方式对于不同商位差异化定价，整体来说此次租金上涨幅度高于我们之前预期。
    此次租金调整意义重大，公司是义乌国资实际控股，政府重视市场发展，重视作为市场主体的上市公司的发展，但也关注包括义乌小商品市场的繁荣发展、市场租户的经营等多方利益，虽然预计政府指导价部分的租金在价格上不可能完全和市场化价格靠拢，但预期未来逐步将与市场化租金差距收窄。
    我们计算按照此次租金调整（见附表1），国际商贸城一区市场年租金总额将增约60%，二区市场租金增6%，增量租金贡献纯利，对于2012 年、2013 年收入增0.30、1.75 亿元，对净利润影响0.19、1.3 亿元，对于EPS影响分别为0.005 元、0.048 元，我们将公司盈利预测上调到0.308、0.536元，其中房地产0.007 元、0.75 元。维持目标价9 元，对应2013 年主业EPS20 倍PE。