投资要点：
    公司年报披露，2012 年实现营业收入36.12 亿元，同比增长6.34％；实现归属于上市公司股东的净利润为7.07 亿元，同比增长9.44％；实现EPS 为0.26 元，低于我们预期，主要受房地产结算进度较慢以及除市场经营外其他主业增长缓慢所致。2012年全年义乌小商品城实现成交额580.03 亿元，同比增长12.6％，市场保持持续旺盛。
    市场经营主业稳定增长，全年毛利额占比92.19%。市场经营业务作为公司的核心业务，2012 年实现收入21.8 亿元，同比增长9.16%，其收入增量主要来自三方面：1、2011 年5 月开始营业的篁园及五区市场2012 年全年确认收入；2、国际商贸城、篁园市场新安排商位1825.5 个；3、一区市场新一轮招租从2012 年10 月起，我们测算租金提升至约2976 元/平米/年。市场经营业务毛利率较去年同期减0.46 个百分点至63.39%，基本维持稳定，全年毛利额占比达92.19%，较去年提升5.65 个百分点。