公司公布2012年 年报：
   1、2012年公司实现营收36.12亿元，同比增6.34%，实现归属净利润7.07 亿元，同比增9.44%，实现EPS 0.26 元，拟10 股派1 元（含税）；
    2、同时公司还公布了2013 年经营计划目标（不代表公司盈利预测及其承诺）：营业收入34.48 亿元，利润总额8.56 亿元，较2012 年分别下滑4.5%、8.4%。   
    公告点评：  
    2012 年业绩略低于预期（此前我们预计公司2012 年EPS 为 0.29 元）。原因： ①公司的地产业务2012 年仍几乎无利润贡献（收入仅1168 万元，下滑63.27%）， 由于不符合房地产结算条件，公司此前已经预收的杭州东城印象项目的房屋预售款，仍无法结算；②市场经营主业的毛利率出现下滑（63.39%，下滑0.46%）， 主要系新开业的五区、篁园市场招商未全部完成，新市场的折旧与摊销较大所致。
   公司主动调低2013 年的收入、利润目标，显示对2013 年的经营情况仍不乐观：
   一方面，2013 年公司的义西生产资料一期市场（预计2013 年10 月开业），以及2 个新酒店（国际博览中心的五星级酒店、篁园市场的四星级酒店）将建成开业， 届时面临着市场培育，以及新项目的开办费、折旧摊销压力；  另一方面，公司的四区市场将于2013 年10 月租约到期，考虑到该市场目前的商户经营压力仍较大，我们对届时的提租持谨慎看法。
    2013 年公司的债务负担较大，财务费用将有所增加。目前公司在建的项目有5 个， 分别为一区东扩工程、义西生产资料市场、国际商务中心、国际博览中心配套酒店和篁园市场配套酒店，均需要大量的资金投入，我们测算公司2013 年的资金缺口约3.77 亿元，新的外部融资将使其财务费用较2012 年有所增加。  预计公司2013 年Q1、Q2 的利润仍将有所增长，但Q4 的利润将出现一定程度下滑。原因：①2012 年12 月，公司已先后对一区、二区、三区市场提租60%、15%、1%，基数效应将使得公司在2013 年Q1、Q2 的利润仍有所增长；②但Q4 公司新开业的几个项目（如生产资料一期市场、2 个酒店），市场培育以及费用压力将使得届时的利润承压。 
   下调盈利预测：考虑到公司2013 年新开项目较多，市场培育及费用压力较大， 我们下调公司13－14 年EPS 至0.25 元、0.30 元，其中租赁业务贡献的EPS 分别为0.21 元、0.23 元。我们认为，公司中长期投资价值突出（资产重估值为17.45 元/股），短期因新开项目较多、费用压力较大而使得利润承压，综合给予"中性" 评级，目标价6 元。
     风险提示：房地产结算进度、国外经济持续低迷