报告导读
    一季报业绩符合预期，新产品即将投产
    股权激励彰显信心
    投资要点
    一季报业绩符合预期，新产品即将投产
    长青股份公告显示，2013 年一季度公司实现营业收入3.57 亿元，同比增长20.25%；净利润4208 万元，同比增长20.21%；扣除非经常性损益（公益性捐赠支出）净利润同比增长30.56%，基本符合预期。公司业绩增长主要系由于主营产品吡虫啉等需求旺盛，价格高于2012 年同期，综合毛利率同比上升3.14个百分点；公司经营活动现金流量净额2020 万元，同比增长29.03%；公司今年业绩增量主要来自江都、南通基地新产品，预计将于二季度陆续投产；股权激励草案彰显公司信心
    公司公告股权激励草案：拟向57 名管理、技术人员授予限制性股票445 万股（占当前总股本2.16%），授予价格10.68 元/股，2013-2015 年分三期解锁。
    业绩考核条件：2013-2015 年相对2012 年，营业收入增长不低于25%、55%、90%，年复合增速24%；净利润（扣除非经常性损益的归属于母公司所有者的净利润）增长不低于23%、50%、83%，年复合增速22%；
    股权激励计划有利于公司持续成长，彰显公司对未来几年成长的信心；盈利预测及估值
    长青股份是中国定点农药生产企业，产品线覆盖二十余种高端小品种农药。当前主营品种吡虫啉仍然供不应求，价格有望攀升。预计长青股份2013-2015 年EPS 分别为0.93、1.15 和1.43 元，年复合增速为22.52%，对应当前股价，动态PE 分别为21、17、14 倍，维持“买入”评级。