投资要点
    长青股份2012 年净利润同比增长40.55%，符合预期
    长青股份业绩快报显示，2012 年公司实现营业收入12.71 亿元，同比增长26.94%;营业利润1.77 亿元，同比增长56.77%;归属于母公司所有者的净利润1.59 亿元，同比增长40.55%，业绩基本符合预期。公司业绩增长主要系由于海外农药需求复苏，公司杀虫剂吡虫啉、丁醚脲等产品量价齐升，收入增长的同时毛利率提升3 个点左右。公司2012 年非经常性损益（政府补助）减少，导致净利润增速低于营业利润增速;
    2013 年业绩增量主要看南通项目进度公司2013 年业绩增量主要来自于三个方面：
    一是南通子公司新产品投产。其中2000 吨麦草畏将于上半年投产，全面投产之后将贡献年收入2 亿元左右。其余品种也将陆续投产，我们估计全年投产2-3个高端小品种农药;
    二是公司吡虫啉新增生产车间建成之后，老车间将用于生产公司储备的其他品种，也将贡献业绩增量;
    三是公司与跨国农药公司合作品种有望持续增加。
    我们估计2013 年公司新增收入约3 亿元。如果南通子公司一期项目投产进度较快，公司业绩增长将超出预期;
    盈利预测及估值
    预计公司未来三年EPS 分别为0.77、0.93、1.14 元，年复合增速27.16%，对应的PE 分别为27、22、18 倍。公司依托江都、南通基地，产品投放进度有可能会超出预期，维持“买入”评级。