扬农化工预告1Q2013 归属母公司净利大增70-110%。扬农化工预告1Q2013 归属母公司净利大增70-110%，约为0.89-1.10 亿元，每股收益约为0.52-0.64 元，公司业绩大幅超出我们预期。草甘膦价格同比大幅上涨，是公司业绩增长主因，根据百川资讯统计，1Q2012 公司95%草甘膦原药的报价均价为4100 美元/吨，1Q2013 公司95%草甘膦原药的报价均价为5500 美元/吨，同比增加约1400 美元/吨，增幅约为35%。
    自2012 年以来，公司草甘膦销售报价持续上涨，根据百川资讯统计，2012 年以来的6 个季度，公司草甘膦报价均价分别为4100、4100、4450、5357、5500、5636 美元/吨，公司草甘膦主要是出口长单，销售能够得到保证；公司目前约拥有3 万吨/年草甘膦产能，根据我们测算，草甘膦价格每上涨1000 元/吨，有望给公司带来0.13 元的EPS 增量。
    供应紧张，草甘膦价格近期再度飙升。草甘膦价格在经历2012 年1-9 月的大幅上涨后，价格回落，近期在环保核查、需求旺季等因素影响下，草甘膦供应紧张，价格再度飙升，根据百川资讯统计，草甘膦价格由2013 年初约3.28 万元/吨涨至目前约3.70 万元/吨，在当前供不应求情况下，我们预计草甘膦价格有持续上涨态势。
    维持公司“买入”评级，目标价31.00 元。我们调高公司盈利预测，预计扬农化工2013-2015 年EPS 分别为1.99、2.09、2.30 元（前期为1.55、1.72、1.88 元），对应2013-2015 年12、12、11 倍动态市盈率；在当前草甘膦景气上行背景下，我们维持公司“买入”评级，6 个月目标价31.00 元，对应2013 年15.6 倍动态市盈率。