未来看点在麦草畏：公司原有1200吨/年的麦草畏产能，作为目前全球四家麦草畏生产企业之一，产能偏小，公司计划在新设如东的优嘉化学扩产5000吨/年麦草畏。麦草畏对阔叶杂草防除效果好，在国内氯磺隆和甲磺隆制剂被禁止使用后，麦草畏的需求开始增加，而国际上，先正达、孟山都等大型企业早些年已经开始了抗麦草畏的转基因作物的研究以防草甘膦抗药性的产生，并在12年前后取得突破，孟山都已经确定了抗麦草畏的转基因大豆商标，计划将麦草畏和草甘膦复配使用推广至其所有大豆品牌中，时间大概在2014年。在需求增加预期中，麦草畏价格也从去年初的12万/吨涨至目前的14-14.5万元/吨。近年来，公司一直未做扩产，有充足的资金，在麦草畏下游需求开始增加、价格开始上涨之时，公司抓住机会扩大麦草畏的产能，将使公司能够充分享受麦草畏的成长。
     优嘉化学其他项目也值得期待：除麦草畏扩建外，优嘉化学还将建设5000吨/年贲亭酸甲酯、800吨/年联苯菊酯、600吨/年氟定胺及300吨/年抗倒酯四个项目，分别是菊酯产品的关键中间体、用量不断增加的杀菌剂和新型的植物生长调节剂。项目建设期为1年，14年将陆续建成投产。 业绩预测：公司以稳健发展著称，多年来一直保持20%左右的增长，12年收入同比增长20.4%，净利润同增26.3%、扣非后的净利润同增41.9%，主要来自草甘膦产品价格的回升。预计13年草甘膦价格相对稳定，但业绩涨幅将缩小。新建优嘉化学将扩建新型除草剂、杀菌剂和植物生长调节剂，为公司后续的持续发展提供保障。预计13-15年的EPS为1.33元、1.73元、2.00元，对应动态PE为17x、14x、12x。谨慎增持评级。