事件:
    扬农化工发布年报，2012年营业收入22.2亿元，同比增长20.4%，净利润1.94亿元，增长26.3%，扣非后的净利润增长率达到41.2%，实现EPS1.13元，每十股派发3.4元红利。2012年除草剂市场景气上行，销售额和毛利率大幅增加，令公司盈利出现增长，而菊酯方面营业收入略微有所下滑。总体而言公司已有产品市场较为成熟，未来成长主要依靠如东厂区未来的新品种。我们考虑到公司现有业务在行业中的优势地位以及未来新品种有望带来持续增长，给予"增持"评级。 点评:
    国内菊酯龙头，草甘膦产能较大：扬农化工目前在菊酯类市场占有了国内70%的份额，菊酯类药物的市场主要受到病虫害发生状况的影响。去年总体虫害状况一般，且市场竞争加剧，导致公司菊酯销量同比下降8.4%。草甘膦受到转基因作物种植面积增加的影响销量大幅增加，全年销量达到近3万吨，同比增长51%。