投资要点：   
    业绩符合预期，经营质量有所提高：12 年经营现金净流入1.7 亿元， 同比增长120%，尽管仍然低于净利润，但经营质量有所提高。经营现金流改善的主要原因是12 年底存货13.4 亿，同比仅增长11%，使得存货周转率提高较快，同时12 年增值税返还收入4481 万元，同比增长超过700%。  分行业看：12 年金融保险医保行业收入16.5 亿元，同比增长51%， 增速明显超过其他行业，医疗行业整体景气度高，而东华全国性的布局使得其相对于其他厂商本地化优势明显。 
    三费增速较快：12 年销售费用1.5 亿元，同比增长29%。管理费用3.4 亿元，同比增长73%，主要是职工薪酬和研发费用同比大幅增长。现金流量表中支付给职工薪酬3.4 亿元，同比增长47%，而12 年末员工数量3815 人，同比增长29%，显示员工薪上涨压力较大。
    公司公布了13 年经营目标：13 年计划实现营业收入44 亿元，营业成本约29.5 亿元，期间费用6 亿元。12 年公司签订的项目合同总额为39.7 亿元，同比增长4.2%， 尽管增速低于收入，但考虑到11 年合同同比增长66%，我们判断公司在手订单仍充裕。  盈利预测与投资评级： 预计13-15 年EPS 分别为1.12、1.48 和1.91 元，推荐评级。