公司事件：  
     公司控股股东鲁商集团向公司除收购人及其关联方以外的全体流通股股东发出部分要约收购，价格9.80 元，数量26,003,330 股，占总股本5.00%。所需最高资金总额为25,483.26 万元,全部来源自有资金。
    报告摘要：
     大股东溢价13.43%要约收购5%股份，彰显对公司未来信心。鲁商集团要约收购价格9.80 元，较停牌前收盘价8.64 元溢价13.43%，鲁商集团要约收购主要目的为（1）看好零售行业未来发展，（2）公司经营业绩提升以及（3）巩固国有控股地位，确保国有资产保值增值。
     根据此前同行业经验数据，要约收购将带来10 日内10%左右涨幅的交易性机会。根据此前同行业经验数据（鄂武商12 年6 月20 日，收购溢价44%；开盘一字涨停，第二交易日放量后回调，10 日内最高涨幅18%；南京中商12 年2 月27 日，收购溢价8%，开盘一字涨停，第二交易日放量回调，10 日内最高涨幅20%）预计短期公司股价受到要约收购事件影响产生异动，预计10 日内涨幅在10%-20%之间。
    短期参与交易性机会的投资者仍应该注意介入价格过高的风险（尤其在交易急剧放量之后）。
     长期看好公司地区规模优势、密集渠道下沉战略以及店龄优化助力业绩释放。公司在山东省内具有很强的规模优势，同时在三四线地区布点具明显先发优势。公司门店平均培育期约为3 年，自08 年开始加速扩张至2012 年，3-5 年店成长龄门店占比不断提升，达到27%，未来2 年，成长型门店占比仍将保持较高比重，助力业绩释放。同时公司净利率上升空间仍然巨大，具有较强的业绩弹性。此次鲁商集团要约收购进一步显示出公司作为鲁商集团下商业业务唯一平台的重要性，未来仍有通过进一步资本运作优化平台的空间，值得关注。
     盈利预测和投资建议。正我们看好公司渠道下沉密集布点的扩张战略，预计公司13-14 年EPS 为0.83、1.08 元，维持“买入”评级。