投资看点：
    行业层面：石膏板需求仍将保持较快增长：行业需求受益于新型城镇化、住宅产业化进程；预计未来5 年需求量仍可保持10%-15%的增速。增量市场来自于城市化率提升、市场渗透率提升；存量市场来自于房屋重新装修。
    公司层面：区域布局合理，市场占有率持续提升：（1）区域布局合理、产能快速增长：坚持靠近资源地、靠近市场的投资策略，公司产能快速扩张，2012 年石膏板产能达到16.5 亿平米，同比增加4.5亿平米，考虑到3 个月左右试产期，2013 年产销量有望实现快速增长；扩在建2.6 亿平米，全部投产后2015 年20 亿平米既定目标预计将提前完成。（2）双品牌战略保障市场占有率持续提升：龙牌石膏板定位于高端市场，保持较高的品牌溢价；泰山石膏定位于中低端市场，满产满销策略、丰富的产品线，为挤占中小企业市场份额提供保障。未来随着公司渠道下沉，向地县级市场进行拓展，一方面消化公司新增产能，另一方面有助于提高龙牌石膏的产能利用率。
    （3）毛利率将进一步提升：石膏板需求稳步增长且业主对价格敏感性不高，产品价格稳定；原材料价格强周期性，煤炭、护面纸等成本下降，公司毛利率重拾升势并接近2010 年较好水平。后续判断原材料价格将保持稳定，毛利率将延续升势。
    矿棉板、北新房屋发展良好：（1）公司将矿棉板作为第二个核心产品，目前是国内最大的矿棉板企业之一，计划3 年发展为亚洲最大。
    （2）新型房屋是行业发展的方向，公司具备完整产品链优势，对传统房屋的替代需要过程，目前发展良好。
    盈利预测及评级：预计公司2013-2014 年EPS 分别为1.51 元、1.80元，对应2013 年动态PE10.9 倍，维持公司“增持”评级。