支撑评级的要点
    2012 年4 季度，公司实现营业收入约90 亿元人民币，同比下降32%；实现净利润3.7 亿元人民币，同比下降82%。
    2012 年，公司毛利率从去年同期的32.4%小幅下降至32.3%。
    2012 年12 月末，公司应收账款达到189 亿人民币，较9 月末的196.8 亿人民币和6 月末的191.8 亿人民币有所下降，但仍高于11 年末的116.6亿人民币。
    2012 年12 月末，公司融资租赁应收款达到196.6 亿人民币，低于9 月末的218.1 亿人民币，6 月末的224.5 亿和11 年末的198.9 亿人民币。
    评级面临的主要风险
    2013 年宏观经济面临不确定性。
    估值
    中联重科 A 股和H 股目前估值分别对应7.6 倍和6.9 倍2013 年预期市盈率，我们认为估值并不贵，已经基本反映投资者对工程机械行业的谨慎态度。我们维持H 股目标价11.40 港币，基于8.5 倍2013 年预期市盈率；将A 股目标价从9.17 人民币上调至9.21 人民币，基于8.5 倍2013 年预期市盈率。