第四季度业绩低于预期，最坏的时候或正在过去
    公司12年实现收入480.7亿，同比增长3.8%，实现净利润73.3亿，同比下降9.1%，每股收益0.95元，低于我们和市场预期5%。原因主要是第四季度高毛利的混凝土泵车销量大幅下滑，导致总毛利率环比下降12%，而资产减值拨备也有所增加。我们认为，四季度盈利是单季度的底部，最坏的时候正在过去。
    良好的产品布局有望使公司继续稳定增长
    我们认为，尽管混凝土泵车13年将依然承压，但良好的产品布局有望带来增长点：搅拌车市场份额将继续提升，干混砂浆新产品逐步放量，市场份额不足3%的土方机有望继续高增长，而起重机和环卫机械也将稳定增长。我们认为，良好的产品布局将使公司13年收入实现8%的增长。
    13年行业有望“逐季加速回暖”
    由于主机厂商旺季推货强度低于往年，终端客户由于投资回报率处于低位从而采购较为谨慎，使我们此前“旺季不旺”的判断成为现实。公司在业绩发布会上表示，从公司前瞻性的订单量看，混凝土最前端的产品订单已接近去年的高峰水平，而评审量也在大幅增长，我们认为这表明市场开始乐观，行业存在“逐季加速回暖”的可能。