支撑评级的要点
    根据我们的测算，民生银行4 季度的净息差环比下降25 个基点。贷款的重新定价是导致息差下行的原因之一，但同业资产规模的扩张可能是更为主要的原因。4 季度同业资产规模较3 季度末增长了40%，增幅高达3,030 亿，其中主要是买入返售资产（以票据和信托受益权为基础资产的业务是主要增长点）。
    2012 年4 季度，民生银行的不良贷款上升偏快。4 季度单季度不良贷款余额上升8.6 亿元，不良贷款率环比上升4 个基点到0.76%。上升幅度都是09 年以来增幅最高的一个季度。此外，该行逾期贷款的数量较6 月末也在增加，从168 亿增长到189 亿。
    4 季度民生银行的小微企业贷款继3 季度后继续加速扩张。4 季度新增小微贷款364 亿，余额达到3170 亿，占总贷款的23%。
    由于不良贷款的上升，民生银行拨贷比和拨备覆盖率环比有所下降，分别由3 季度末的2.44%和339.2%下降至2.39%和314.5%。
    2012 年末，民生银行的总资本充足率和核心资本充足率分别降至10.75%和8.13%，资本金压力仍然较大。