点评：
    国内工程机械市场不景气，公司主要客户挖掘机主机厂的出货量大幅下降，对公司的油缸产品接单出货造成不利影响。但随着公司重点客户内资挖掘机厂商在国内挖掘机市场的份额稳步上升，同时，公司积极开拓外资挖掘机厂商客户及国际市场，一定程度上缓解了我国挖掘机行业不景气的影响，公司挖掘机专用油缸产品的销量降幅要低于我国挖掘机销量降幅。根据中国工程机械工业协会的统计，2012 年我国挖掘机销量同比下滑35.2%至11.6 万台。而公司2012 年销售挖掘机专用油缸15.6 万只，同比下降16.5%，在我国主要挖掘机厂商（含国内的外资厂商）的油缸采购市场所占份额提升7.6 个百分点至33.8%，领先地位进一步巩固。其中2012 年下半年，公司挖掘机专用油缸销量为6.0 万只，同比下降16.3%。
    2012 年公司挖掘机专用油缸销售收入为7.3 亿元（占主营业务收入的69.8%），同比下降17.9%；主要由于小型挖掘机专用油缸产品的销量占比相比2011 年有所上升，2012 年公司挖掘机专用油缸整体平均售价为4,661 元/只，同比小幅下降1.7%；同时，募投项目结转固定资产后折旧费用上升、产能利用率阶段性下降以及人工薪酬上升导致毛利率同比下降3.1 个百分点至40.6%。其中下半年，公司挖掘机专用油缸销售收入为2.9 亿元（占主营业务收入的61.5%），同比下降20.2%；平均售价为4,753 元/只，同比小幅下降4.7%；毛利率为39.5%，同比下降3.3 个百分点。
    目前挖掘机客户投资意愿和多数挖掘机主机厂商对市场判断以及排产都较为谨慎，我们预计2013 年上半年公司下游挖掘机制造业市场景气仍难出现超季节性回暖，而下半年宏观经济和地产投资仍有较大不确定性，我们对2013 年我国挖掘机行业销量增速不太乐观。但公司依靠产品质量的稳定性与可靠性以及“先进服务促合作”的售后服务理念，获得了优厚的客户资源（如三一、柳工、徐工、中联等）；随着公司继续深化和巩固内资品牌挖掘机高压油缸龙头的产品发展战略，同时逐步加大公司产品在外资品牌挖掘机高压油缸的市场份额，并加快国际化进程（公司已成功进入了卡特彼勒、神钢、久保田、洋马、加藤、日立和沃尔沃等全球著名挖掘机品牌的供应商体系），公司为外资厂商的油缸配套将放量增长。目前预计2013 年全年公司挖掘机专用油缸销量将有15%左右的增长。