一、 事件概述
    广深铁路公布2012 年年报。2012 年净利润13.19 亿元，同比下降26.89%；每股收益为0.19 元。
    二、 分析与判断
    运能下降及高铁分流导致旅客发送量减少
    报告期内，广深铁路共完成旅客发送量8459.87 万人，同比下降6.86%；客运业务收入较去年下降2.31%至78.41 亿元。下降的原因是公司从2012 年3 月8 日起调整广深城际列车运行图减少了列车开行的对数，以确保运行安全；同时实际投入运营的列车因“和谐号”动车组陆续返厂检修而减少，致使城际列车运能下降；以及广深高铁的分流影响。
    预计提高分红比例，达到每股收益的42.11%
    年报显示，公司董事会建议提高现金分红比例，预计派发2012 年度末期现金股息每股0.08 元，占本年度基本每股收益的42.11%。2012 年度末期股息尚待提交于2013 年5 月23 日举行的年度股东大会审议通过。我们认为，这将有利于提高公司的配置价值，对于H 股和一部分A 股价值投资者来说属于利好。
    2013年客货运量将触底回升
    2013 年，公司计划完成旅客发送量9065 万人（不含委托运输），同比增加7.15%；货物发送量2170 万吨，同比增加1.5%。当前国内铁路货运量2012 年11 月恢复正增长，增幅逐渐放大，2013 年1 月同比增加1.6%；国内铁路客运量也于2012年11 月恢复两位数增长，2013 年1 月同比增加16.5%，创近22 个月的新高。
    2013 年GDP 增速将快于2012 年，这对有利于铁路客货运总量的增加。
    三、 盈利预测与投资建议
    2012 年前3 个季度公司业绩同比回落27.83%、24.22%、30.29%，而全年业绩仅回落23.62%。从2012 年Q4 开始，公司业绩出现好转趋势。从2013 年头两个月的数据来看，一季度业绩仍将持续好转。同时铁路改革之后的运价市场化及并购重组趋势将对公司有所利好，维持公司“强烈推荐”评级，13-15 年EPS 分别为0.21、0.22、0.24 元，对应PB 为0.81、0.76、0.72 倍，目前公司仍处于破净区域内，估值修复空间大。
    四、 风险提示
    大盘系统性风险。