事件
    公司发布2012 年年报，2012 年共实现营业收入91.41 亿元，同比下降1.64%；实现归属于上市公司股东的净利润30.20 亿元，同比下降2.68%；每股收益0.32 元；期末每股净资产6.12 元。
    利润分配预案为每10 股派发现金股利1.20 元（含税）。
    简评
    经纪业务市场份额大幅提升
    2012 年，公司实现证券及期货经纪业务收入35.80 亿元，同比下降6.17%。全年股基交易额市场份额为4.54%，与2011 年相比大幅提升（2011 年为4.09%）。我们测算，2012 年公司经纪业务佣金率约为0.78‰，与2011 年相比有所下降（2011 年为0.87‰）。
    截止2012 年底，海通期货客户权益67.8 亿元，同比增长27.6%，位居行业第三。
    自营收益丰厚
    2012 年，公司加大固定收益类投资并取得较好收益，自营业务的营业收入同比增幅39.78%。公司主动顺应市场形势变化，积极推动投资业务转型，丰富盈利模式。权益类投资积极开展套保、期现套利、ETF 套利和做市业务，减少趋势性投资对盈利的影响审慎参与二级市场交易，抓住市场波段性操作机会；固定收益类投资主动把握债市机遇，合理提升杠杆率。
    投行业务转型
    投资银行业务由以股权融资为主向股债业务并重转型，债券承销收入大幅增长，债券全年完成主承销项目38 个，承销金额740亿元。股权融资业务全年完成5 个IPO 项目，3 个增发项目，承销金额78.5 亿元。
    中信建投观点
    在上市券商中，海通证券基本面优异，创新业务早布局占先机，并且估值相对占优，维持“增持”评级。