投资要点
     海通证券公布 2012 年三季报业绩，前三季度收入68.94 亿元（同比减少0.80%），净利润24.40 亿元（同比减少10.56%），EPS 0.27 元。三季度收入18.30 亿元（环比减少30.60%），净利润4.15 亿元（环比减少57.52%），单季EPS 0.04 元。期末净资产575.57 亿元，较年中增长0.53%。
     公司前三季度收入与去年同期基本持平，主要因为自营收益的增加基本弥补了经纪和投行收益的下滑。
    三季度计提资产减值损失导致业绩下滑。经纪业务:经纪份额持续上扬；代理买卖证券业务净收入同比下降30.46%，是因为股票日均成交额同比减少28.29%。前三季度市场份额4.46%，较2011 年全年上升8.87%，平均佣金率0.79‰，较2011 年全年下降8.62%。三季度市场份额4.65%，环比上升5.41%；佣金率0.78‰，环比下降3.71%。投行承销保荐业务：承销业务净收入同比减少22.65%。前三季度累计完成承销额747.34 亿元，同比增长141.84%，市占率5.89%，同比上升65.56%。其中三季度承销140.36亿元。自营业务：前三季度累计盈利18.10 亿元，其中三季度盈利3.15 亿元。前三季度自营收益率6.22%，累计综合收益率（考虑浮盈或浮亏）6.55%。创新业务：三季度末融资融券市占率为7.17%，较去年底下降30.05%，已参与第一批转融通试点。
     假设 2012、2013 年日均股票成交量分别为1300 亿元、1800 亿元的情况下，预计未来两年EPS 为0.32、0.43 元。维持公司增持评级。