事件
    公司发布2012 年三季报，前三季度实现营业收入68.94 亿元，同比下降0.80%；实现归属于上市公司股东的净利润24.4 亿元，同比下降10.56%；每股收益0.25 元；期末每股净资产6.01 元。
    简评
    大幅计提资产减值损失
    三季度单季公司实现营业收入18.30 亿元，同比增长7.47%；实现归属于母公司股东的净利润4.15 亿元，同比下降16.00%。三季度净利润增长明显低于营业收入增长的原因是计提了3.53 亿元的资产减值损失。
    经纪业务市场份额提升
    前三季度，公司股基交易量市场份额为4.45%，高于上半年的4.37%，市场排名依然位居第5 位。我们测算，三季度单季公司经纪业务佣金率为0.78‰，略低于上半年的0.8‰。
    据wind 统计，三季度公司完成IPO 承销1 单，增发3 单，债券承销8 单。前三季度共完成IPO 承销5 单，增发3 单，债券承销26 单，实现承销业务净收入5.71 亿元，同比下降22.65%。
    前三季度，公司资管业务净收入6.53 亿元，较去年同期下降8.68%。
    三季度末，公司融资融券余额50.23 亿元，规模仅次于国泰君安，位居行业第二位，但是低于6 月末的55.35 亿元。
    投资建议
    在上市券商中，海通证券基本面优异，创新业务早，布局占先机，并且估值相对占优，当前股价对应1.45 倍PB，维持“增持”评级。