报告摘要： 
     净利润降幅略低于行业，业绩稳定。2012年上半年公司共实现营业收入51亿元，同比减少3%；共实现净利润20亿元，同比减少9%，降幅略低于行业平均水平，总体较为平稳。公司收入结构变化呈现与行业类似的特征：各业务中经纪和投行业务收入有所下降而自营收益明显增长。上半年公司成功发行H股募集资金144亿港元，期末净资产增至573亿元，每股净资产为5.97元。  
     经纪业务市场份额略有提升。公司上半年实现经纪业务净收入12亿元，同比减少33%。经纪业务收入的减少主要是全市场股基交易量的大幅下降，其中公司上半年股基交易额市场份额为4.37%，较去年提升0.27pt，市场排名第四。期末公司的融资融券余额为55亿元，市场份额为9.1%，排名市场第一位。  
     投行业务平稳发展。公司上半年实现投行业务净收入3.8亿元，同比减少30%，在上半年IPO规模同比减少55%的背景下，公司的投行业务实现了平稳增长，收入降幅低于大多数上市券商。其中主要是债券融资取得重大突破，上半年承销债券金额588亿元，实现营收2亿元；股权融资方面，上半年公司完成4个项目，实现营收1.3亿元。公司目前拥有IPO过会项目6个，在审项目4个，并购过会项目2个，预计投行业务能够继续平稳发展。   
     自营业务增长主要来自固定收益投资。公司上半年共实现自营业务收入11亿元，同比增长45%。自营收入的主要贡献来自合理利用杠杆、获得较好收益的固定收益类投资，共实现8.8亿元收入；权益类资产及衍生品投资实现了剩余的收益。期末，公司权益类及证券衍生品资产占净资本比例为36%，与年初相比变化不大。