事件
    公司发布2012 年中报，2012 年上半年实现营业收入50.64 亿元，同比下降3.49%；实现归属于上市公司股东的净利润20.26 亿元，同比下降9.36%；每股收益0.21 元；期末每股净资产5.97 元。
    简评
    经纪业务市场份额上升
    受市场成交量大幅下滑影响，2012 年上半年，公司经纪业务收入16.94 亿元，同比下降18.08%；报告期内，公司经纪业务佣金率为0.8‰，较2011 年的0.86‰下降7.44%；股基市场份额4.37%，高于2011 年的4.09%，市场份额排名上升一位。
    投行收入大幅下降
    上半年，由于IPO 发行节奏放缓，公司实现投行收入3.5 亿元，同比下降41.41%。上半年，共完成主承销项目19 个，其中债券主承销项目15 个，承销金额588 亿元。目前IPO 过会待发项目6 个，在审项目41 个；并购项目过会项目2 个；债券融资过会待发项目1 个，在审项目15 个。
    自营收获颇丰
    上半年，自营业务共实现营业收入11.08 亿元，同比增长45.19%。
    其中固定收益类投资实现营业收入8.82 亿元；权益类和衍生品投资（套期保值业务）共实现营业收入2.18 亿元。报告期末，公司交易性金融资产余额221.93 亿元，其中债券177.35 亿元；可供出售金融资产余额80.18 亿元，其中债券4.07 亿元。
    投资建议
    在上市券商中，海通证券基本面优异，创新业务早布局占先机，并且估值相对占优，显著受益创新业务，维持“增持”评级，目标价12 元。