简评  
    营收降幅收窄，毛利企稳回升  公司2012Q4 营收同减7.3%，降幅自2012Q1 以来继续趋势性收窄，且表现好于2012Q4 重卡销量15.8%的同比降幅。伴随着2013 年重卡行业的回暖，公司2013 年营收料能增长13.5%。  2012Q4 毛利率为20.7%，连续两个季度出现小幅回升。母公司2012 年毛利率为31.3%，同降0.76 个百分点；净利润36.4 亿元，同减28.8%，与其营收30.8%的同减水平相当，显示了较为稳定的盈利能力。并表子公司陕重汽、法士特、湘火炬、备品资源2012 年合计净利润为7.0 亿元，同减57.5%，对合并净利润产生了一定影响。 
    期间费用率非经常性偏高  公司2012Q4 管理费用率为9.5%，远高于往期水平。2012 全年，管理费用同比增加2.10 亿元，多为并购活动所产生的中介费用。预计2013 年管理费用仍会有小幅增加，但随着公司营收增长，管理费用率将有所降低。公司2012 全年，销售费用率5.05%，小幅增加0.21 个百分点；财务费用率为-0.02%，同减0.07 个百分点，基本保持稳定。 
    子公司处置增厚业绩  公司2012 年共录得投资收益2.5 亿元，同比增加0.94 亿元， 约增厚EPS 0.05 元。报告期内的投资收益主要来自公司对东风越野车等子公司的股权转让所得。