2012公司实现EPS1.50元，同比下滑46.56%。2012年公司实现营业收入481.65亿元，同比下滑19.75%，实现归属母公司净利润29.91亿元，同比下滑46.56%，实现EPS1.50元。公司将向全体股东每10股派发现金红利2.3元（含税）。
    受重卡行业需求不振影响，公司产品销售乏力。2012国产重卡销售63.6万辆，同比下滑27.8%，受重卡市场下滑影响，报告期内，公司共销售重卡用发动机20.75万台，同比下降34.8%；公司控股子公司陕西重汽销售重卡8.05万辆，同比下降12.3%；公司的控股子公司陕西法士特销售变速器45.2万台，同比下滑35.5%；公司装载机用发动机销售6.26万台，同比下滑50.9%；公司产品在客车市场表现优异，全年销售客车用发动机2.16万台，同比增35.8%；
    报告期内公司毛利率同比下滑2.52个百分点。报告期内公司的毛利率为19.50%，同比减少2.52个百分点。毛利率的同比下滑反映了销售规模缩减对盈利产生的不利影响。
    我们预计2013年国产重卡温和复苏。展望2013年房地产新开工将出现复苏，但由于重卡保有量环节在年初仍存在10%以上的闲置运力，因此我们判断重卡复苏将相对温和，我们预计2013年重卡行业销量将出现10%左右的增长。
    盈利预测和投资建议。2013年行业有可能出现温和复苏的背景下，我们预计2013年、2014年公司实现EPS1.78元、2.00元。我们认为本轮重卡需求的恢复受到地产企业新开工的影响，需求的启动会是一个渐进的过程，我们维持对公司的“增持”评级，目标价为26.7元，对应2013年15倍PE。
    风险提示：经济持续回落，2013年重卡销售仍未出现复苏。