公司公布2012年度报告，2012全年实现营业收入23.8亿元，同比增63.3%；营业利润7.1亿元，同比增50.2%；归母净利6.4亿元，同比增51.6%；按照最近股本摊薄的EPS为1.40元。与此前公告的业绩快报一致，符合市场预期。
    分析： 
    营业总收入和净利润：公司营业收入保持快速增长，同比增63.3%，贡献增长的区域主要是中国、俄罗斯及中亚地区、南美地区。公司归母净利同比增51.6%，低于净利润增幅12个百分点，主要原因在于【1】油服板块仍旧处于投入期，储备人才形成的管理费用较高；【2】本期研发支出1.3亿元，较上年同期增114.3%；【3】随着募集资金使用完毕，利息收减少、财务费用较上年同期多0.22亿元。
    设备业务板块：2012年公司设备销售强劲，增85.4%至15.3亿元，毛利率创新高，达到48.3%，增2.4个百分点。板块增长主要由压裂设备、连续油管设备、天然气压缩机贡献。公司完井增产设备国内市占率40%以上四机厂相当。我们看好公司设备板块2013年的表现，国内油气勘探开发投资中完井增产环节的比例得到快速提高，直接带动压裂、连续油管等设备投资的快速增长，现阶段致密油气开发持续活跃，长期看页岩油气的开发规模会逐步加速，完井增产设备的需求中长期看依旧处于上升趋势。天然气集输设备方面，公司与美国Ariel公司的合作促进了天然气压缩机业务的快速发展，公司也以压缩机业务为基础延展了小型天然气液化设备、油气净化分离设备等，中长期天然气集输设备市场会呈现持续扩大的趋势。预计公司2013年设备销售收入为24.5-25亿增速为60-65%，毛利率仍可保持高位。
    油服业务板块：2012年公司油服业务收入2.1亿元，增长38%，毛利率32%。公司在油服方面布局了酸化压裂、固井、连续油管、油田环保和油田工程建设等中高端服务，主要定位于与国内三大油公司的服务队伍存在差异化的领域，互补于国际四大油服公司。目前国内非常规油气开发市场是主要的油气投资增量市场，杰瑞股份与其他民营服务公司主要耕耘致密油气的成规模开发。随着公司2012年油服团队建设基本成形，2013年将量价齐升，预计全年收入为5.5亿元，增速超过150%，毛利率提升2.3个百分点，至34.3%。
    研发：公司研发投入主要方向是非常规油气开发所使用的大排量高马力压裂车组，以适应中国"小井场大作业"的环境，目前3100型压裂泵车已经获得工业试验成功，这将是全球最大功率的压裂车，最大输出功率高达3100马力，这将大大提升公司产品在全球的竞争力和品牌优势。（该产品已在近日举办的第五届CIPPE国际设备装备展亮相，四机厂展出了3000马力压裂车） 订单：2102年公司新签订单28.4亿元（其中设备板块19.3亿元），增长9%；年末存量订单21.8亿元，增长14%。2013年1月，公司中标委内瑞拉11亿大订单，为全年增长奠定基础。2013年财务预算：公司确定的2013年总体经营目标是：营业收入37.6亿元，增长57.7%；归属于母公司净利润9.4亿元，增长45.6%。公司信息披露质量高，历次公告较为详细的披露了公司的经营情况（如订单情况、主要客户、财务预算等），特别值得一提的是，公司上市以来历次定期报告中（注意不是业绩预报或快报）对未来业绩的预测从未让市场失望。规律是年初财务预算偏保守，2010、2011年实际利润都超过了公司在年初预计。季报和中报对下一期利润的预测期间可信度高，到目前为止，实际业绩均在区间之内。从这个角度讲，公司的管理层值得投资者信赖。
     盈利预测与投资建议： 我们预测公司2013-2015年EPS分别为2.17、3.06、4.12元，增速分别为54%、41%、35%。按照2013业绩给予35-40倍PE，对应目标价区间为75.9-86.7元，维持对公司的"买入"评级。
    杰瑞股份投资要点： 
    我们认为，民营油气设备与服务公司在我国要取得大发展需要具备两个条件：一个是市场要逐渐开放；一个是民营公司自己要有"新设备、新技术"。
    【1】从行业讲，我国石油天然气开发领域的发展势态可以总结为"四条主线"和"一大趋势"。四条主线，一是天然气在一次能源消费结构中的占比上升；二是非常规油气开发力度加强；三是海洋油气开发"越来越深"，且占全部油气产量的比重上升；四是海外能源战略继续推进。这四条主线为常规和非常规油气开采设备、天然气储运设备、天然气液化设备、海工装备、油气分离净化设备、油气田清理环保设备提供了广阔的市场空间。同时，在四条主线的作用下，结合"新36条"的政策支持，我国石油天然气领域的市场开放度逐渐增加是个"大趋势"，这就意味着优秀的民营油气设备与油服公司将获得巨大的成长空间。
    【2】杰瑞是国内最具实力的高端油气设备与服务商。目前公司的压裂和固井设备市场份额国内第二，连续油管为